发表时间:2008-11-26 07:54 来源:每日经济新闻
每经记者 肖艳
近来,随着巴菲特旗下的伯克希尔公司的信用违约互换(CDS)保费的飙升,全球媒体都将矛头对准了伯克希尔和它的掌门人巴菲特。就在大家热议巴菲特的豪赌和伯克希尔的风险时,巴菲特终于作出了回应:他将就伯克希尔投资衍生品的风险评估的问题,向投资者提供更多信息。
年报公布衍生品投资细节
周一,巴菲特通过其秘书DebbieBosanek发出一封邮件:公司2008年的年报将公布其衍生品估值的各个方面的细节,并将论述衍生品定价公式的不足,此前,“我们从不用这些公式”。巴菲特在电子邮件中解释,如果要想伯克希尔全部负担355亿美元的债务损失,那么包括标普500在内的四大股指必须全部跌至0。对这一债务损失的估计在9月30日本来是370亿美元,由于最近的汇率波动,这一数字有所减少。
这一消息可能缓解投资者对于伯克希尔衍生品投资已发生损失的焦虑,和对潜在的评级下降的可能性的担心。如果2019年四个股指下降至协议规定的水平,那么衍生品的购买者将获得由伯克希尔公司支付的几十亿美元。11月7日,该公司表示三季度末它在此合约上的债务损失已达67.3亿美元。受此消息影响,从11月7日至今,伯克希尔公司的股票已经下降了23%。对冲基金T2PartnersLLC经理WhitneyTilson说:“市场如此恐慌,以致全世界我们最尊敬投资者的管理的公司的股价,在没有任何新闻甚至传闻的情况下下跌了30%。”这家基金位于纽约,管理着1000亿美元。“我们生活在一个先卖后问为什么的世界。”他说。Tilson说,他们公司在伯克希尔股价下跌时翻倍增持了该公司的股票,持股比例从10%增加至20%,部分增持股是在75000美元/股的价格买入的。11月20日,伯克希尔公司的股价曾跌至74100美元/股,第二天就上升至90000美元。
担保金要求非常少
投资者还在担心伯克希尔公司可能不得不增加担保金,以避免出现美国国际集团(AIG)濒临倒闭等一系列事件。在巴菲特的邮件中,他说担保金的要求 “在任何情况下都是非常少的”。第三季度结束时伯克希尔有334亿美元的现金。
今年9月30日巴菲特向被保密的客户卖出了价值48.5亿美元的衍生品合约。在此协议下,如果在2019年的某一特定日期,市场指数低于他们签订协议时的水平,伯克希尔就将赔付。同时,伯克希尔可以用现金购买股票或兼并收购。衍生品的债务损失的计算不是伯克希尔已经赔付的现金,而是股指的价值的下跌造成的损失。首席财务官MarcHamburg7月告诉美国证券交易委员会,公司通过包括股价、利率、美元汇率、以及市场的波动性在内的模型来计算衍生品合约的价值。
美国证券交易委员会已经要求伯克希尔披露更多关于合约定价的内容。此前对于伯克希尔债务问题的担忧导致与公司债务有关的CDS价格飙升。固定收益的投资者购买CDS来对冲公司不能到期支付债务的风险。市场对公司越有信心,CDS的价格越低。而据CDS价格服务公司CMADatavision数据显示,本周一伯克希尔公司CDS的保费下降了65个基点,至365基点。
2008年11月25日星期二
2008年10月3日星期五
为什么马来西亚不如美国?
这是转载,谢谢.
这个问题我思考了很久.想到的可能从美国的独特地理位置使到在这100年里面没有受到战争影响到国内,到美国有一班超级金融精英始终领导着美国的繁荣,到美国的法律体系和制度,不过总觉得这些也未必是答案.
小时候,从书上得知,美国是个极端腐朽落后,前途有如黄昏的国家,尤其是那里的青少年都喜欢磕药,和性滥交等.
实际上,直到今天报纸依然说,美国的12岁学生不用计算机,绝大部分人都做不好加减乘除.
美国人的英文语法其实错误不会比马来西亚人少,只不过错的形态不同而已.
不只如此,直到今天,美国的青少年依然在性泛滥,而且很多磕药,就连共和国副总统候选人palin都承认过年轻时候戏过marijuana(大麻),不止如此,palin还是在24岁那年未婚先孕,而和现在的老公私奔的.(结果她25岁才大学毕业.)
布什年轻时候还是个没有什么用,只会花钱的败家子.
至于bill gates年轻时候从harvard停学时候,还留过长头发.
看起来就好象一个dude(花花公子那样)
即使在今天,很多美国人都没有什么常识.
但是在上面这些现象发生的同时,美国又同时出现了最多的技术专家,很多专业理论和书籍都是由美国人写或者整理,系统化出来的.
在腐朽的气氛下,美国一直以来有不间断的新发明和发现,即使撇开美国移民不谈,美国人在商业上的发明和运用还是非常惊人的好.
在大部分美国人缺乏思考和喜欢看电视情况下,一小部分美国人依然非常有独立,精湛的见解.
美国会计师考试,不管是cpa还是cma,都只考四门,但是big 4 audit firm最大的运营地点就是在美国,财富500强半数也是美国公司,英国acca,aca,cima类会计师考试虽然考试科目众多,达15门之多.但是写出最简单容易懂的会计书是美国人,而且不管是会计犯罪调查还是洗黑钱,直到财务管理,金融等极端优秀的人,几乎都是cpa,cma等美国会计师.
在学校学习上面,亚洲人在学校时间耗得比美国人多很多,而且美国人的学术成绩也是不属于好的.(实际上只要是有外籍学生的班,班上前几名几乎都被外国人包办,麻省理工招那么多外国人,外国人几乎都是前1/3学术排名的.)但是,发达的就是美国人多,就算把google,yahoo和microsoft合伙人算在里面,他们也是去了美国才发达,如果是在马来西亚,断然创造不出这种事业出来.
日本作为技术强国,生产的东西都不是高利润的,而且资本市场不发达,美国作为一个技术强国,部分技术要差过德国,日本和中国,但是生产的东西却是高利润,高增值的.
美国公司把少利润的环节都抛给别人做,自己只做高利润的环节.所以apple iphone虽然是美国公司,但是生产却在中国.美国人用6万马币就驾toyota camry.
而马来西亚的工程师和其余员工(可能也包括我在内.)只要外资来这里降低成本设厂,就觉得是好事,因为又多了工作机会.
实际上,都是美国公司外包出来的低成本工作,既然是低成本,就很难有什么前途和悠闲日子.加班是几近必然的.
极高利润的业务,比如电影,广告宣传,金融等都留在美国.
实际上,这些留在美国的高利润业务都是当年一班客观角度来说至少会被本地华人父母痛批腐朽,学坏到完的美国人主宰着,发展着.
本地以至亚洲学生都比美国学生努力,成绩要比美国学生好.
本地以至亚洲国家工作时间都比美国人长.
本地人用在休闲消遣和国外旅游的时间肯定没有美国人多.
那么,为什么,马来西亚就不如美国?
甚至日本人的生活质量都不如美国人,因为日本的东西比美国贵很多,但是收入就大致相同.
德国人的日子就比美国人滋润很多.但是财富500强又没有那么多德国和日本公司.
这到底是什么造成这种差距?
这个问题我思考了很久.想到的可能从美国的独特地理位置使到在这100年里面没有受到战争影响到国内,到美国有一班超级金融精英始终领导着美国的繁荣,到美国的法律体系和制度,不过总觉得这些也未必是答案.
小时候,从书上得知,美国是个极端腐朽落后,前途有如黄昏的国家,尤其是那里的青少年都喜欢磕药,和性滥交等.
实际上,直到今天报纸依然说,美国的12岁学生不用计算机,绝大部分人都做不好加减乘除.
美国人的英文语法其实错误不会比马来西亚人少,只不过错的形态不同而已.
不只如此,直到今天,美国的青少年依然在性泛滥,而且很多磕药,就连共和国副总统候选人palin都承认过年轻时候戏过marijuana(大麻),不止如此,palin还是在24岁那年未婚先孕,而和现在的老公私奔的.(结果她25岁才大学毕业.)
布什年轻时候还是个没有什么用,只会花钱的败家子.
至于bill gates年轻时候从harvard停学时候,还留过长头发.
看起来就好象一个dude(花花公子那样)
即使在今天,很多美国人都没有什么常识.
但是在上面这些现象发生的同时,美国又同时出现了最多的技术专家,很多专业理论和书籍都是由美国人写或者整理,系统化出来的.
在腐朽的气氛下,美国一直以来有不间断的新发明和发现,即使撇开美国移民不谈,美国人在商业上的发明和运用还是非常惊人的好.
在大部分美国人缺乏思考和喜欢看电视情况下,一小部分美国人依然非常有独立,精湛的见解.
美国会计师考试,不管是cpa还是cma,都只考四门,但是big 4 audit firm最大的运营地点就是在美国,财富500强半数也是美国公司,英国acca,aca,cima类会计师考试虽然考试科目众多,达15门之多.但是写出最简单容易懂的会计书是美国人,而且不管是会计犯罪调查还是洗黑钱,直到财务管理,金融等极端优秀的人,几乎都是cpa,cma等美国会计师.
在学校学习上面,亚洲人在学校时间耗得比美国人多很多,而且美国人的学术成绩也是不属于好的.(实际上只要是有外籍学生的班,班上前几名几乎都被外国人包办,麻省理工招那么多外国人,外国人几乎都是前1/3学术排名的.)但是,发达的就是美国人多,就算把google,yahoo和microsoft合伙人算在里面,他们也是去了美国才发达,如果是在马来西亚,断然创造不出这种事业出来.
日本作为技术强国,生产的东西都不是高利润的,而且资本市场不发达,美国作为一个技术强国,部分技术要差过德国,日本和中国,但是生产的东西却是高利润,高增值的.
美国公司把少利润的环节都抛给别人做,自己只做高利润的环节.所以apple iphone虽然是美国公司,但是生产却在中国.美国人用6万马币就驾toyota camry.
而马来西亚的工程师和其余员工(可能也包括我在内.)只要外资来这里降低成本设厂,就觉得是好事,因为又多了工作机会.
实际上,都是美国公司外包出来的低成本工作,既然是低成本,就很难有什么前途和悠闲日子.加班是几近必然的.
极高利润的业务,比如电影,广告宣传,金融等都留在美国.
实际上,这些留在美国的高利润业务都是当年一班客观角度来说至少会被本地华人父母痛批腐朽,学坏到完的美国人主宰着,发展着.
本地以至亚洲学生都比美国学生努力,成绩要比美国学生好.
本地以至亚洲国家工作时间都比美国人长.
本地人用在休闲消遣和国外旅游的时间肯定没有美国人多.
那么,为什么,马来西亚就不如美国?
甚至日本人的生活质量都不如美国人,因为日本的东西比美国贵很多,但是收入就大致相同.
德国人的日子就比美国人滋润很多.但是财富500强又没有那么多德国和日本公司.
这到底是什么造成这种差距?
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